20150717（野村）6952casio卡西歐簡單報告

6952卡西歐拼翻身 走高級化路線

 

1.      這是東洋經濟週刊2013/05/06的翻譯文章，相關連結如附件

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2.      文章幾個特點：

（1）  卡西歐轉型走高價產品

（2）  高檔手錶都是本土製造，更受惠於日圓貶值（有日本製造題材）

（3）  品牌+戶外：GSHOCK多是極限運動者，並搭配相關行銷活動

3.      就全球表的行業來看，瑞士與香港因為匯率關係，明顯不好，但是日本的手錶行業因為匯率關係，反而較好。在2014年，瑞士的swatch下滑18％，fossil下滑35％。

如果看fosl股價就知道，很慘。跟6952casio明顯對比

4.      卡西歐的高檔手錶唯一生產基地在山形縣，2015/7/8野村參訪了這個基地，給予幾個正面想法

（1）            持續加強其品牌

（2）            工廠員工相當具有活力

（3）            工藝的進步，透過ppl的生產線，這個生產線的作業員嚴格要求需要具有三年以上實務經驗，且必需通過組裝或檢查的專業檢定。

（4）            這個ppl生產線高度的垂直一體化，包含精密機械以及塑膠件、開模、加工都自己來。

（5）            Ppl的計畫自2012年開始。且卡西歐不需要投入高的資本支出，但因為高度整合，前線技術員的經驗及技術卻是最重要的，因此對生產線的技術員特別要求。

5.      券商預估卡西歐2016年（明年）是大爆發的一年

6.      但2016年又多了一個題材，或許可以盈餘上調：智能手錶

7.      卡西歐在2015/7/2宣佈要開發智慧手錶，預估將在2016年上市，下圖為當時的新聞，圖中為1982年的卡西歐開發的英文學習手錶，大家都在期待智慧手錶。

8.      公司過去財務面良好，又遇上成長以及日本景氣等，20多倍pe，但搭配20％以上的盈餘增長，很有機會。