201504（野村）日本觀光報告

雖然是舊報告，但幾個觀點讓人更理解日本觀光!

 

2015/4 日本觀光業報告

1.      觀光需求，使得飛機、鐵路等旅行工具大好，而飯店業大概是最為供需緊張的次產業。

2.      就GDP角度，觀光影響最大的區域依序為沖繩、北海道以及關西，因此野村認為這個區域的餐廳以及零售商最為受惠。

3.      飯店業中，供需最為緊張就是大阪，因為大量的旅客湧入。

4.      而由於很多人已經是不只第一次到日本，因此不一定會參加旅行社，會選擇自由行，因此對鐵路及國內地方機場航線需求會增加。

5.      這個看法，受惠公司

（1）    航空：9201 ANA日本航空

（2）    鐵路來看，包含9020、9022、9009

（3）    飯店業的REITS8985

6.      觀光客會到日本哪裡旅遊呢？

（1）    最大宗還是去關東

（2）    但佔比率，卻是沖繩（如下紅框）最高，快速從2％上升到6％，不只是外國觀光客來到沖繩，本地者也會到沖繩旅遊。

7.      飯店業的REITS：

（1）    野村特別解釋飯店業REITS與一般REITS不同，因為可以收取與飯店連動的租金收入。

（2）    統計不動產REITS中，變動租金收入佔整體收入中，不動產REITS達到33％，是所有REITS中最高者。

（3）    此外，不動產REITS有受惠於收購而帶來的投資收益，如Japan Hotel REIT(8985)　就收購了　Mercure Hotel Sapporo以及包含B Akasaka-mitsuke等6家飯店。

8.      日本的鐵道：

（1）    日本的鐵路可以通稱為JR，在1987年4月1日施行分割民營化後，所成立的7家鐵路公司。主要上市者有9020～9022三家。

（2）    JR體系內的鐵道維持競爭及合作的共同關係。

（3）    野村認為由於JR體系：9020～9022有合作關係，且網絡最大，對觀光最為受惠。

（4）    而少數獨立鐵道公司，同時有經營飯店資產者，如9024西武控股、9008京王電鐵、9007小田急電鐵等，但受惠於觀光程度還是不如jR體系，因此這些獨立鐵道公司，基本可以不看!

9.      航空：最好的是9201的日本航空：

（1）    因為有最多航線，且隸屬於國際大的航空聯盟，Star Alliance，因此外國人更會選擇9201的航班，而日本人口老化，因此做飛機旅行的成長較緩。（還是要靠外國人）

10.  沖繩的成長：

（1）    受惠於觀光，基期最低的就是沖繩。

（2）    雖然報告沒有提及沖繩的公司，但過去野村提過SAN-A沖繩超市2659.jp以及沖繩電信9436.jp