201500611(四)日本相關訊息

日本保險商東京海上宣佈收購美國HCC保險

2015/06/11

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　 日本大型保險公司東京海上控股6月10日宣佈將斥資75.3億美元收購美國保險公司HCC保險控股（HCC Insurance Holdings）。以日元計算的收購額創出日本金融機構海外併購（M＆A）的歷史最大記錄。HCC主要從事專業性較高的企業保險，盈利能力較強。東京海上將利用豐富的手頭現金，加強有望實現增長的海外業務。

　 將通過旗下子公司東京海上日動火災保險收購HCC的全部股票，年內將HCC改為全資子公司。收購額為每股78美元，較最近的股價高出37%。收購資金的一部分來自貸款，但東京海上的現金與存款等的合計額超過1.4萬億日元，預計將大部分採用手頭現金。

　 HCC以美國為基地，同時在歐洲等地拓展業務。在保險行業，總市值排在世界第57位，但在董事及高級經理人員賠償責任保險(簡稱D&O保險)、航空保險以及農業保險等專業性強的企業保險方面具有優勢。自然災害的風險較小，利潤增幅在過去10年裏達到年均11%。

1.    針對這個新聞，野村評論，認為相當看好，公司將成為世界級的保險公司，尤其是過去幾年，公司的獲利都是由海外業務來驅動，且多數是透過併購而來。

2.    海外併購如下圖綠柱

3.    一般併購的效應，可以看之後的ROE表現，可以看到，公司在2008～2012以及現在的併購，roe表現都在10％。

4.    ROE不錯，保險賠付率還進一步下降

5.    從eps角度，公司併購之後，eps也增長不少。若加計這個併購案，或許未來2016～2018的eps也會有上升的趨勢。

6.    透過併購海外來增長，過去是美國許多公司增長的方式，現在看來，東京海上也在走這條路。

 

 

日本生命保險擬收購澳洲國民銀行保險業務 料作價逾2000億日圓  15年6月5日  Infocast

 

<匯港通訊> 日本《共同社》報導，日本生命保險公司(簡稱日生)正在與澳洲國民銀行就收購其保險業務展開談判。據稱，該銀行向日生詢問收購意向，收購價料達2000億至3000億日圓，相信其還在與日本其他壽險公司等進行接洽，而日生則指，目前收購仍未落實，料最終確定需要一定時間。 據悉，日生在2014財年年報中保費收入被第一生命趕超，為二戰後首次失去業界龍頭的地位。公司為了重返首位，計畫2015到2017年度最大投入1.5萬億日圓在國內外加快併購步伐，收購澳洲國民銀行的保險業務料屬當中一環。 事實上，日本各大壽險公司在國內人口減少的情況下已把目光轉向海外，希望進軍具有增長潛力的美國、澳洲和新興市場國家以保持業務增長，第一生命今年2月已將美國中型壽險公司Protective Life收歸旗下。 (RH)

 

 

 

Fanuc (6954 JP) Lowering rating from Buy to Neutral

1.      野村調降日本控制器龍頭發那科的評等，主要基於cnc機台出貨下滑，以及機器鑽孔設備因為中國手機終端需求疲弱。

2.      為此，野村調降目標價5％，並調為中立.

3.      不過野村特別強調，由於日本的機器設備已經多年沒有更新，現在日本製造的需求，為公司帶來另一個機遇。

4.      過去財務面，發那科相當不錯，ROE 15%上下。

5.      不過目前日本的營收佔其比重僅20％，中國需求明顯放緩的同時，使公司未來兩年的盈餘皆無成長性。對應本益比25x，空間不大。

 

 

FY15 to see profit above target, dividend hike, buybacks

1.    大和重申三井控股(8309)的買進建議，目標價600，潛在上漲12％

2.    包含獲利優於預期，提高股利以及回購。

3.    Eps以及dps看起來真的相當誘人。

4.    也難怪今年以來日本漲最多的是金融股