Japan titanium sector - Initiating with Buy on two titanium makers
1. 野村出初次報告，推薦兩家製造鈦金屬的公司。Osaka Titanium Technologies [5726] and Toho Titanium [5727]
2. 過去幾年，兩家公司的獲利下滑，主要是因為需求面疲弱導致，但目前野村認為需求疲落，已使應有庫存量過低，認為2016年有機會開始出現供給缺口。
3. 公司的鈦金屬主要的需求有50％是給飛機，且因為飛機積極的減重，目前空巴e B787 and A350都打算加大碳纖維的比重，野村認為應該也會加大鈦金屬來減輕飛機重量。
4. 下圖是野村指出，787採用鈦金屬的比重明顯比767多很多
5. 不過日本這兩間屬於高pe族群，過去pe都在40～60x，野村拿了美國的來比，顯然日本的很貴。
6. 美國的pe低不少
7. 5726財務面過去確實不佳，要說服人買這麼貴的pe很難下手。
8. 但股價卻持續大漲，野村昨日出報告，今天還上漲8％。
Impact on REIT, stock prices from BOJ purchases
1. 日本央行在2015/5/31公佈其投資組合，收購reits的超越之前的預估。
2. 不過野村認為即便如此，reits指數還是不會有表現，因為日本央行更積極收購股票。
3. Reits指數可以看1343.jp，追蹤東證的reits整體走勢，可以看到2015/1之前大漲，之後就開始休息
4. 市場先前傳出（彭博新聞），由於日本央行的規定是reits必需具有AA的評等，認為日本央行快要沒有reits可以買，因此日本央行有機會放寬標準，但野村反駁這個論點，包含信用評等是提供給日本金融機構的規範以及日本央行不希望被視為reits的大股東（5％股權以上），因此近一步的買入更多reits機會不大。
5. 言之之意，野村更看好股票市場，而非reits指數。
Musashi Seimitsu Industry 7220.T 7220 JP武藏精密工業盈餘更動
1. 重申買進，雖然新興市場（印尼以及巴西）的狀況不好，但仍認為近期有中期成長機會。
2. 公司是生產汽車懸吊以及變速箱的廠商。主要客戶27％為本田。
3. 由於跟著汽車車廠到各地，因此營收僅有30%x來自於日本，但還是跟日本汽車的銷售息息相關
4. 營收雖然有起色，但獲利卻上升緩慢。
野村對龜田製果重申買進建議
1. 雖然日本以及美國的增速下滑SLOW DOWN，但認為還是會有雙位數的增長。
2. 龜田製果主要生產餅乾等，台灣的松青也買的到。
3. 野村認為美國的合資公司TH foods前兩年成長達20％，但今年預估成長5％，但overall每股盈餘仍會成長達雙位數。Pe 25x，成長性10～15％
4. 雖然野村認為評價偏低，但slowdownm，且評價peg角度不便宜。
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