Japan: FY15-17 economic outlook revisions
Slight upward revision to FY15 outlook
1. 日本6月8日最新公佈的數據將該國一季度國內生產總值(GDP)環比增長率從初值的0.6%上調至1%，換算成年化增長率也從初值的2.4%上調至3.9%
2. 市場人士認為，雖然日本經濟基本上走出了因上調消費稅引發的衰退陰霾，但復甦勢頭仍不穩固，且波動性較大
3. 未來日央行仍可能再度"放水"以幫助經濟
4. 但，野村仍舊維持2016～2017分別gdp成長1.9％以及0.1％的目標。（也就是說2017年普遍遇到成長的頂端了，這跟之前看許多公司在2017年都開始面臨不成長挺契合）
5. 統計顯示，受惠於日元大幅貶值以及原油價格大幅下降，以上市公司為主的外向型大企業出口增加，經營狀況大幅改善。以今年3月底為會計年度的1490家上市公司稅後純利達到18.88萬億日元，比上年增長6.9%，創歷史新高。有三分之一的上市公司淨資本收益率超過10%。
6. 由於企業財務狀態改善，設備投資計劃也隨之增長。日本內閣府發布的今年第一季度機械設備訂貨環比增加6.3%，連續三個季度增長
7. 就短期來看，野村認為q2會放緩，但q3會再次加速。
。企業設備投資計劃比上年增長5.5%，特別是汽車以及電子機械行業的大企業設備投資增幅更大，超過10%。
Stock picks center on Mitsui Chemicals and Tosoh
1. 野村表示自2014q2開始看好日本的化工公司，4183以及4042，雖然股價已經漲很多，但仍舊看好。
2. 主要原因是因為日幣貶值，日本汽車業回到日本製造，帶動對這些原料的需求，且由於日本化工業鄉對於電子零組件家數較少，產業秩序較佳，因此認為是日本業製造回流的首選。
3. 此外，由於全球製造業疲弱，因此不推薦電子零組件，而推薦日本的化工業。
4. 重申買進4183Mitsui Chemicals三井化學，下圖可以看到三井化學主要供應給日本許多汽車大廠。
5. 過去財務面不好，但2015～2016轉折很大，營收在2015～2016下滑，估計可能跟前幾年一樣，有處分許多非核心資產，如2014年處分有機化學業務。
6. 野村：三井化學從重整到需求創造
未來幾年利潤率將快速轉佳，當時這些公司沒有跟隨汽車業出走日本（營收80％仍在日本），現在反而重返最榮耀的時刻，屬於製造業回流的典型受惠股。
Sumitomo Chemical 4005.T 4005 JP
1. 住友化學也是典型的製造業回流，基本面一樣也是過去不行，但開始轉折，跟三井化學幾乎一模一樣的基本面。
2. Pe 25x，但g 36％，以peg角度還是低估
3. 股價超級牛逼。
4. 股價大漲，但卻真實搭配基本面的上升，是日本牛市與中國牛市最大不同。
Asahi Kasei 3407.T 3407 JP
1. 野村看好，旭化成，背後邏輯與推薦三井化學一樣，都是日本製造。
2. 旭化成有超過80％在日本，其產業應用與相當廣泛，包含輪胎、紙業、電子科技等。
3. 在其應用產業當中，野村提到醫療需求不好，但化學以及關鍵醫療領域需求較好，
4. 關鍵醫療領域是公司在2012年買下美國心臟起搏醫療設備zoll公司，目前在德國以及日本都看到需求不錯。（這個領域最大者就是美股美敦力MDT）
5. 財務面維持相當不錯。
6. 穩定是其主要特色，但成長性不足，可以看下圖，不過pe僅14x，也算合理價位。
Japan telecommunications sector:
1. 野村對日本電訊業的報告
2. 調高ntt DOCOMO的目標價，認為ntt是首選、kddi也是買入，對軟體銀行認為是中長期核心股票。
3. 認為ntt本年度eps可達到每股700元，主要來自於減少資本支出、成本以及獲利來自於光纖到府的貢獻。
住友電工開發出全球最輕海底輸電電纜
2015/06/09
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日本住友電氣工業開發出了全球最輕的海底輸電電纜。通過開發出可使電纜主要材料銅的使用量減少30%的新技術，住友電工得以削減運輸和安裝施工等的成本。住友電工目前已基本獲得了連接英國和比利時的海底輸電電纜訂單。該電纜長約130公里，訂單額約達300億日元。
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| 用船運輸卷成圓形的輸電電纜 |
在歐洲海上風力發電站建設熱潮的帶動下，預計今後10年海底輸電電纜將新增4萬億日元的市場需求。
住友電工首先將獲得英國與比利時的輸電企業規劃的兩國間的海底輸電項目訂單。新開發的輸電電纜將以40萬伏特的高壓輸送100萬千瓦的電力，這一電量相當於一座核電機組。
住友電工的新型輸電電纜改良了包裹銅線的絕緣材料，每公里電纜僅重約30噸。溫度升高後銅將不易導電，新的絕緣材料有效避免了溫度上升。即使將電纜含銅量減少30%以上仍可保持同等性能。
在全球市場，歐洲是最大的牽引力量。在東南亞，印度尼西亞、菲律賓等國家的島嶼之間的輸電需求將産生市場需求。住友電工認為這一技術的成本競爭力將有助於與中國企業展開競爭。
日本大發開始向中國一汽供應變速器
2015/06/09
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日本大發工業6月8日宣佈已開始向中國第一汽車集團供應變速器。以大發的滋賀工廠為基地量産，預計最初月産量在300台左右。大發還在考慮向其他中國車企供應變速器，力爭為正式進軍中國市場做準備。
大發的海外業務目前以印度尼西亞和馬來西亞為主。海外業務的銷售額佔整體的比率不到30%。在此背景下如何擴大海外業務成為課題。特別是在大發海外業務中規模位居第3的中國業務，大發計劃擴大在中國的銷量，目前也在考慮向東風汽車集團供應低燃耗引擎。
百度打造網路「中日聯合」挑戰穀歌
2015/06/09
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中國最大、世界第2大互聯網搜尋引擎提供商百度6月8日宣佈，收購了源自東京大學的創業企業popIn。百度目前正尋求對抗美國穀歌，開始積極提升互聯網廣告精準度。因此百度看重了該企業在測定互聯網廣告在多大程度上被深入閱讀的自主技術。將把「難以被跳讀的廣告」作為賣點，力爭通過中日聯合來拓展世界市場。
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| 百度日本法人首席代表張成煥（左）和popIn社長程濤（右）（8日，東京） |
百度日本法人從風險投資公司東京大學Edge Captial(UTEC)及其創始人程濤社長等人手中收購了popIn的全部股票。收購額據推算達到10億日元左右。popIn並未公佈銷售額和利潤。收購後，該公司將在百度旗下繼續從事相關業務。
看重的是先進的技術
百度日本法人首席代表張成煥在當天舉行的記者會上強調稱，收購的理由之一是popIn擁有的先進的技術。
popIn是程濤作為中國留學生在東京大學研究所就讀時的2008年設立的。其開發的技術能夠計算出瀏覽者花了多少時間閱讀完網頁上的廣告文章等，還能測定瀏覽者實際在網頁上的停留時間，以及是仔細閱讀還是被跳過等閱讀的具體程度。而以往的技術只能把握網頁上廣告是否被點擊或閱讀而已。
popIn開發的技術所面向的客戶是刊登企業等的廣告的網站運營企業。對於這些企業來説，如果提高廣告投放的精確度，則能提升網站本身的媒體價值。
另外，popIn的技術還被用於驗證目前廣受關注的「原生廣告」（形式類似於報導的新型互聯網廣告）的效果。據稱，已有200家以上新聞網站引進。同時，popIn還向這些網站等提供向廣告瀏覽者推薦其他廣告的功能。據美國調查公司BIA/Kelsey預測，2019年原生廣告的世界市場規模將增長至2014年的約3倍，達到2.3萬億日元。
百度計劃首先在中國的自身網站引進這項技術。百度在中國互聯網搜索領域握有70%的市佔率，旗下擁有視頻、地圖和旅遊等眾多網站。為了爭取訪日中國遊客，運營奧特萊斯購物中心的三井不動産以及日本航空等來自日本企業的廣告也在增加。通過引進popIn的技術，百度將更加有效地吸引各類客戶。
當然，目標不僅限於日本市場。百度總裁張亞勤在同日的記者會上表示，將把東京大學培育的優秀技術與百度的技術結合起來，在世界範圍內不斷提高收益。目前，百度正在加快廣告技術的開發，其中包括利用人工智慧（AI）分析智慧手機等用戶的行為、以向個人有效推送廣告的研究等。
有意挑戰穀歌
2014年5月，百度在美國矽谷成立了人工智慧研究院。進入2015年以後，又決定投資掌握「原生廣告」相關技術的美國企業Taboola。該企業的技術在面向個人電腦方面具有優勢，而popIn的技術在面向智慧手機方面更具實力，因此恰好能形成互補。
在世界搜索市場，穀歌和百度屬於2強。穀歌也相繼收購了英國人工智慧開發相關企業等，正加快提升廣告效果。對於百度來説，popIn的自主技術是追趕穀歌的利器之一。
百度日本法人首席代表張成煥強調稱，讓新的嘗試取得成功是百度日本業務的職責所在。Edge Captial的程濤社長則表示，過去的主流是源自美國的互聯網廣告技術，希望今後讓源自日本以及亞洲的技術得以推廣。
一方是希望通過獲得日本技術來進攻世界市場的百度，另一方則是要推廣亞洲技術的日本創業企業。此次合作有可能成為今後「中日聯合」的模式*。
*補充：雖然常常說日本與中國會有歷史情結，但包含明治控股，貝親嬰兒用品以及這個例子，看起來民間企業或消費對中日聯合是相當支持。
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