Sohgo Security Services (Alsok) [2331] 分類：My Number System
(Buy; ¥4,380, 8 June close)
Target price: ¥4,600 (potential upside: 5.0%)
投資觀點：My Number Scheme及東京奧運利多
1. Sohgo Security Services主要營運電子安全服務、保全、現金運送。公司和Secom（9735）在保全市場中屬龍頭地位。
2. 公司的電子安全服務正在擴張，因為來自個人、企業對於犯罪預防、資訊外洩之需求成長。
3. 近期而言，政府推動的My Number Scheme即會使資安服務需求增溫，中長期而言，預計公司會受惠於東京奧運等大型活動的安全需求。
公司正朝多角化營運發展
1. 野村認為電子安全服務之市場未來將出現多角化現象，包括營建管理、災害預防、長期照護都會有相關需求。
2. 保全業務亦會受益於都市辦公大樓等建築增加、大型製造商的工廠保全需求、在地的政府保全需求。
3. 長期照護方面公司在15/3併購了三家企業，預計可在今年貢獻營收。
獲利
1. 公司16/3之獲利因為營收成長提升，預計16/3營業利益將達到24% YoY。
2. 合約數量及監視攝影機、電子安全設備及保全需求皆有成長，另外公共建設和營建業所產生的不動產管理、火災預防之相關設備亦成長。
3. 公司5/8公布之業務計劃預計將可創造良好的集團綜效及高收益營運平台。
4. 短期內營收可受到My Number System資訊管理需求提升之刺激，業務對象涵括個人、企業、政府。
5. 中長期營收可受益於橄欖球世界盃、東京奧運等大型活動。
Tsukui [2398] 分類：長期照護
(Buy; ¥918, 8 June close)
Target price: ¥1,100 (potential upside: 19.8%)
投資觀點：提供高齡化社會必須之長期照護
Tsukui提供個人之居家長期照護，及營運長期照護機構，公司統計截至2015/3，公司提供之長期照護在日本已經達到521個照護中心據點，數量為行業之冠，居家照護營收僅次於Nichii Gakkan。
買進首要理由：公司將可克服政府補助費減少之影響
1. FY15針對長照補助費之修改對長照供給者不利，補助的基本費用額度被砍除4.48%，可能導致Tsukui營收獲利下滑。
2. 但公司有能力在16/3之前逐漸克服此劣勢，公司可增加業務服務範圍並提升照護中心之效率。
買進理由２：長照市場成長中
長照市場預計在2025之前將成長50%，雖然在補助費方面預期政府政策會持續刪減（政策約每三年修訂一次），但長照市場產值將從2013之9萬億日圓成長至21萬億日圓。
買進理由３：公司積極管理與客戶、藥物機構、主管機關之關係
公司不同於一般之業者之勞力密集、產業競爭加劇，而具備以下優勢：
（一）公司對專業技術之醫療人員之妥善運用，可提供差別化專業服務。
（二）照護中心持續拓點，以規模經濟刺激營收和毛利。
（三）公司商譽可持續增加並增加對合作夥伴如業務機構、主管機關之影響力。
16/3公司預期獲利衰退，野村則預期成長
1. 補助費之刪減反映在公司16/3財測獲利將衰退22%，野村認為這是最壞的打算，公司獲利反而有機會成長11%。
2. 因公司積極針對有需求之客戶提供更高規格的照護服務、控制人員費用。
聚焦於公司公布之中期未來業務計劃
計劃尚未公布，但野村對此充滿信心相當看好，公司將可在17/3回復到14/3的獲利水平（43億日圓），並在18/3進一步成長。
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