20150817野村每月投資策略

20150817野村每月投資策略

 

1.      野村表示，日本財報季已經結束，（該來做季度財報彙整）

（1）            Q1財報中，貢獻較多者為公用事業（藍色）、製造業以外（推測為服務業，下圖紫色），再來是汽車、最後才是原物料等公司。

（2）            細產業或個股結構，有待整理！

2.      有關財報，野村認為雖然有前年因為消費稅導致去年下半年基期較低影響，因此下半年業績容易超乎預期，但是認為因為外部經濟放緩（中國…等），需要擔心衰退或減緩的問題

3.      因此在選股上，應該選擇成長性在下半年或明年仍然可以加速的，這些產業應該是汽車零組件、醫療、美容、日用品、便利店、商業服務公司以及不動產等。

4.      但是這些公司，市場認為已經價格相當高估了，只是等何時下來，且很有機會下來，如零售業下半年的成長會低於上半年（下半年較淡）。

5.      高估的狀況，提了一個圖表，日本內需vs外銷的PE已經高達50％。內需股可能高估，但野村推薦主軸仍是內需，但是低估者！

6.      因此，野村推薦其他相當評價合理者

（1）            機械與資訊服務←日本資本開支上升（但很多個股都是空頭）

（2）            不動產、營建←成長明確，評價仍低（多頭展開，成長較無風雨）

7.      中國貶值及經濟問題，使日本出口數字以及內需觀光需求都要下修。

8.      日本國家隊伍籌碼：日本退休金，本季度投入金額略低於去年同期，除了政府退休金（GPIF）之外，國家公務員共濟組合KKR，日本私立學校振興都在2014年宣佈退休金的投資計畫，不過2015年至今的統計，雖然預定股票投資目標比率都有提高，但實際增加數字卻低於目標。

9.      安倍支持率，持續下滑，支持率掉到50%以下，野村在上各月雖然認為安倍下台機率很低，但本次針對支持率下滑過快，還是特別點出風險。

10.  且針對支持率調到50％以下，統計了一個數據，在支持率調到50％以下，之前的90天，容易下跌，之後看平均值（紅框深藍線）則不明顯。

 

11.  針對公司治理或ROE等

（1）            野村提及2015年的企業回購，2015年也是持續，雖然上半年落後去年以及前年（下圖框框處），但開始加速。

（2）            且ROE（下圖紅線）一直是打敗大盤的好的投資組合，（投組應該至少用ROE400為基礎）。

12.  投資組合新增：2015/8增加了3支，主要都是呼應內需但是低估者，主要都是鋼鐵股，如1802 大林（建設公司，內需股，不受中國景氣下滑影響）、5411（日本第二鋼鐵，日本製造回流概念）、9962三住集團（未來兩年雙位數增長，且旗下有MRO電商，與3064Monotaro為競爭）。

 

13.  整體投資組合

14.  幫野村檢討上各月的投資組合，有大漲20％，也有虧損20%，看起來勝率約為50％，但結構上卻不錯，包含行業上，建設業普遍上漲，且僅有製造業普遍跌較多。此外，若觀察弱勢股，普偏都是交叉向下，部門通常也不會買！

（1）            8050：在20150813的日本訊息回顧，casio的財報普普，但反而同業8050財報較好，財測上修

（2）            建設與不動產，野村持續推薦。