日股專欄: 20151215野村證券十二月份投資策略

20151215野村證券十二月份投資策略

一、看好機械、鋼鐵以及金融（銀行股）

二、主要原因為2016年日本將有製造業回流以及企業增加資本開支的趨勢

三、至於金融股，則是因為升息，將有機會使長期利率曲線拉起來。（這個理由怪怪的，美升息，日本又不升息）

四、回顧2014年底，野村當時推薦2015年的產業為零售與不動產，當時的背景是剛加完消費稅，這些個股表現相當弱勢，野村認為有投資價值，現在推薦的這些機械、鋼鐵、金融股，其實也相當弱勢，野村想強調這次還是可以相信他！

五、投資機械、鋼鐵這些行業的基礎在於匯率，野村獨排眾議，認為日圓將繼續貶值，甚至超乎市場預估的幅度。

六、金融股的推薦，野村明白的指出，除了經營環境（利率面）的可能好轉，刺激金融股股價上漲的因子，主要還是跟股東交叉持股的股權釋出有關，2015年2月這些銀行股上漲，目前這些銀行都承諾在未來3～5年要釋出至少30％的交叉股權。

其餘的一些基本推薦日股的概念

一、日股的pe水準，目前略低於spx，不過個人認為有結構性問題，日股銀行，汽車，原物料佔比較大，這些通常都是本益比難以提昇的行業！

二、EPS增率，明年2016年還有11.6％，直到2017年才緩和（估計是因為2016年下半年可能調高消費稅，會讓消費提前！）不過下圖也可到以價格加權顯示，EPS增速較高（紅色高於黃色），因此中小型股票EPS增速會較高！

三、調降內需股，調昇外銷股

（一）野村認為內需股的pe相對這些外銷股已經達到偏差過大的水平，在加上日本鼓勵資本開支以及製造業回流，因此

四、新增個股：由於之前幾個月野村已經加入不少外銷的機械股，因此本次加入金融股，如下

五、並刪除以下公司

六、日本的其他資本市場的變化

（一）公司治理持續進行，目前公司引進獨立董事比例穩定提高中，目前引進外部董事比例已達100％。

（二） IPO變化：2015年，日股積極啟動IPO，與大陸不同的是，啟動ipo並非票房毒藥，而是活絡資本市場，尤其是比官股民營化，上一次這些官股民營時間點，多介於1985～1991年，1991年最後一檔為9437的docomo上市，2015年則已經有日本郵政上市，IPO市場可以看到穩定上升，如下圖，並非過熱！