週五日股大漲大跌原因
(大和)
週五日本央行宣布差別化購買ETF,市場大跌, 但日股的sales認為接下來下跌空間應該有限,畢竟日本量化寬鬆政策並未改變. 且雖然美國升息,但日本與美國這樣的已開發國家股市受到影響的程度應該相對會小. 只是新興市場貨幣與利率的走軟可能會對全球經濟造成漣漪般的波動. (彭總裁已開出第一槍降息,反應超快).
各位領導好！
今天應該所有人都沒認為黑田會開冷槍，去年10月30日他是突然抄起衝鋒槍掃射。。。今天市場對其政策的解讀和市場表現一樣，很長一段時間誰都不知道該怎麼評價。總體一句話政策非常複雜，不懂真意，所以市場是先漲後跌，因為大家都不喜歡不確定性，
不知道他要幹什麼。北京時間14:30-15:45黑田召開了記者會，我全程聽了內容，要點如下。整體的感覺個人是正面的（雖然現在日元升值，下週一股市不好說），認為下跌空間有限。主要是因為黑田的量寬政策趨勢並沒有變，雖然此次是小動作，
但是我覺得他還是留一手，這樣更好。雖然現在市場判斷看法完全相反，但是個人認為只要量寬趨勢不改，雖然此次規模較小，有人認為相當長一段時間不會出大的，但是此次看來，日本銀行和政府還是非常同步的。。。
黑田總裁今天下午記者會內容簡要彙報
問題都集中在"此次的政策是補充措施還是追加量寬？黑田總裁政策一向以清晰著稱，此次為什麼變得複雜了？購買特定的企業的ETF，是否是給安倍撐台，逼企業漲工資？擴大J-REIT是否是給房地產市場釋放錯誤的信號？"等。具體內容如下：
1.FOMC加息後對日本經濟的影響？此次金融政策決定的背景？
答： 針對外國的金融政策不置評，但是此次美國加息說明美國經濟轉好，對世界是好事。日本銀行的《日銀短觀》等調查也顯示日本經濟和企業Mind變好，雖然新興市場還不確定，但是發達國家在變好。所以此次不是量寬，而是對以往的金融政策補充。
2.您提到《日銀短觀》的企業Mind變化，但是都是短期變化，大家對長期的通脹預期，甚至經濟前景並不樂觀，您怎麼看？
答：的確短觀等調查顯示，很多經營者擔心新興市場。但是總體來說大家的Mind還是不錯，是2006年以後最好。12月份的調查也顯示，大家的情緒好轉，我認為未來也會持續。
3.此次日本銀行決定快速公開金融政策決定會合內部討論的詳細內容，背景是什麼？
答：現在快速對外公開央行政策決定內容是國際趨勢，日本銀行不能太落後。從明年1月8日起的2016年的金融政策會合，原則6個工作日內公佈9名央行政策委員的每個人的意見，每位委員的意見將被總結在300個字之內，讓外界快速瞭解金融政策決定的情況。而在下一次金融政策召開之後，上一次的具體詳細的政策討論的細節也將公佈。整體做到快速對外公開。
4.此次是"黑田衝鋒槍（量寬）的第三單嗎？"今後量寬會長期化嗎？通脹2%的目標實現有困難嗎？
答：
- 此次政策決定的背景和之前完全不同，此次不是為了提振經濟和通脹目標。此次政策的目的有兩個。一個是讓現在的金融政策更加順暢的執行。擴大3000億日元的ETF是因為更靈活的執行每年3萬億日元的ETF購入計畫（也就是到上限了，得擴大）；擴大國債年限是因為明年持有的國債將有部分到期，加上每年需要買的80萬億日元的目標，明年需要買更多的日本國債。這樣需要擴大購買品種的年限。
- 另外導入Foreign Currency-denominated loans 和financial institution's housing loans portfolio也是這一考慮。另一個原因是對經濟和企業的支援進行差別化政策，鼓勵好的企業。例如此次追加設定3000億ETF是買一些積極的和進步的企業。而且此次的政策調整也是我之前一直說的，如果有需要，隨時調整。對於2%的通脹目標，我2013年4月上臺後做出的鄭重承諾，這個不會變。
5.FRB的加息政策出來後，市場好感，變現平穩。而今天BOJ的政策出來了，日本股市波動巨大，您怎麼看？
答：不對市場的波動進行評論。從民間的金融機構來看，現在日本銀行的量寬政策已經到了非常寬鬆的地步。而且此次我們提出的差別化購買ETF的政策可謂是非常"嶄新和徹底"的政策，我們將會鼓勵好的企業。
6.現在的量寬政策是否已經到了極限？今後會有變化嗎？
答：現在的量寬政策不會改變。但的確我們購買的國債和其它產品規模巨大，很多民間的金融機構都已經無東西可買。所以我們也延長購買國債的年限，並擴大購買產品的範圍。不過我們不認為現在的量寬政策到了極限。
7.您所稱的此次的補充政策（選擇性購買ETF）在明年"春鬥（漲工資交涉）"之前，是否是為了給企業施壓？
答：不光是春鬥，現在12月份日本的冬季獎金的發放情況對經濟來說也很重要。不過我們不是給企業施壓，是為了更有選擇的進行金融政策的支持。
8.原油價格大跌，2%的通脹目標出現危機，您是否覺得這個目標的實現已經不可能了？
答：原油價格大跌的確對短期的通脹上漲預期有壓力。但是短觀等調查顯示，企業經營者的Mind在變好，東京大學，一橋大學獨自進行的CPI測算，CPI的趨勢也不錯。通脹預期不是短期的，受原油影響的也有，但不是全部。
9.個人工資的上漲對消費非常重要。另外關於消費，人的欲望也很重要，總裁您現在最想買什麼？
答：的確工資上漲非常重要，剛才也提到冬季的獎金也非常重要。我以前自己開車，當上ADB總裁8年，加上央行總裁2年多，已經10多年沒有開車了，如果可以的話想自己開車。
10.您這回這些政策，又是增加買J-REIT，又是住宅擔保產品，不是給房地產市場錯誤的信號嗎？您有許多別的可以買，例如企業債等。為什麼偏偏是房地產
答：的確也有委員提出同樣的擔心，但是我們的目的剛才也提到了，是為了增加廣泛的產品購買範圍，Foreign Currency-denominated loans 和financial institution's housing loans portfolio沒有什麼不可以的。
11.日本銀行關注原油價格是看迪拜指數，您們7月的預測是60-70美元/桶，10月是50，現在已經是30多，您們1月份的經濟展望的原油價格的預測會是30美元嗎？這樣的話通脹目標還能完成嗎？
答：原油價格誰也預測不了。我們的預測是根據各種資料和其它因素，現在還不知道明年的預測結果是怎樣。
12.此次反對您的政策的央行委員增加，怎麼看？市場此次的波動也很大，您覺得和市場溝通變得難了嗎？
答：此次6項政策，3項是全體通過，3項是6位贊成，3位反對。有反對聲音很正常。另外傳統的金融政策決定比較容易和市場溝通，非傳統的不太容易溝通。
13.此次差別性購買ETF，完全是支援聽話的企業，這麼做的央行其它幾乎沒有。而且您的政策一直以簡明著稱，此次變得複雜了。
答：我們的很多政策美聯儲和英格蘭銀行也在做，美聯儲買了很多期限很長的資產證券化產品，我們都沒有做。每個央行的方法不一樣。此次的政策是補充現有政策的，沒有複雜化的意思。
14.安倍通過"官民對話"讓企業漲工資，此次日本銀行的這樣的政策是否是支持政府？另外關於量寬的出口戰略是否考慮，FRB出口過程用了2年，您任上是否不會退出量寬？
答：沒有和政府同步的意思，只是巧合。考慮量寬為時尚早，首先要通過量寬政策改變現在的趨勢。
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