20160105 日本濱松光學6965簡單介紹

20160105  日本濱松光學6965簡單介紹

 

一、剛好先探本期有介紹，可參閱附錄

二、先探介紹重點：

（一）        公司長期獲利穩定，都未虧損，財務比率如下，獲利有往上的趨勢

 

（二）   營收以海外為主，日圓貶值對其有利，可以看到下表，過去幾年在美國的成長性達到14％，美國可以說是其近年成長主力來源。

（三）        公司技術能力強，有諸多諾貝爾獎得主，採用該公司器材

三、公司主要產品是光電倍增器，應用在微弱光源下，能夠將訊號放大，使光信號能夠被測量。

 

四、由於光電倍增器可以耐高溫，最高可到200度，在石油勘探、航空航太應用，提供耐高溫、抗強衝擊震動的特性，

五、市占率高：這個領域，濱松幾乎就是權威，據wiki紀錄，市占率達到90％。

六、這幾年美國成長，雖然石油行業不好，主要在於使用在牙科影像醫學的感測器狀況不錯，公司也表示其他領域的訂單都慢慢復甦。

七、題材落空：2015/9之前市場曾經預期中國科學院（簡稱中科院）會向濱松購買倍增器，但是後來落空，因此野村調降其成長性預估。

八、成長性：過去公司成長都相當平緩，主要是因為市占率已經太高，但opm的提昇是可以看到，2015年EPS增速較低，主要是因為擴廠費用，預估2016～2017年就開始恢復正常（如下表紅框）。

九、市場分析：cover較少，但野村獨家看好，認為目標價格有40％的上漲空間

十、新題材：野村看好理由，相當學術性

（一）        地中海的微光子發射站的建置需要光學倍增器

（二）        穿戴式裝置的感測器

（三）        歐洲的光子探測中心，讓發現新物質之後，會使用感測器。

十一、        未來財務面：相當穩定上升

十二、        評價：目前pe30x，可能是因為技術含量以及龍頭地位，過去pe都不低， 平均在26x，目前在pe向上，但自己跟自己比，不算貴