20151001日本整體財務狀況

日本整體財務狀況                                                2015/10/1

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S:\2013財報比率走勢圖

一、日股營收及獲利快速轉強

二、整體結構上：opm上升 負債略去槓桿 存貨略為上升

三、市占率佔比，以營業利益來看：公用事業轉佳、非核心轉強

四、各行業營業利益增長速率狀況:非核心及金融穩健往上，公用 通訊轉折向上

 

 

 

五、各行業狀況

（一）        工業股：

1.          行業增速，還算理想，opm及EPS也往上

2.          細產業上，以中型的營建工程以、製造品較好。大型股的東芝、日立、三菱電機，都缺乏活力。

3.          營建股中，以1801、1803、1802、1812的建設公司不錯，都反應日本住房景氣持續強勁

4.          製造品中，則是較大型股較好，包含6471、6472，這些大型股有具有出口的全球競爭能力。

5.          廢棄物處理的公司，包含老大提到的5857做金屬再生，狀況不錯

 

（二）        公用事業：

1.          全球包含陸股、美股，公用事業都有因為原物料下跌，開始受惠，日股在這個產業轉折向上力道最大。

2.          整體行業，雨露均霑，成長率都很高，此外，9501東京電力因為核電重啟，又有個別因素助益，股價走勢也較為穩定！

六、金融股：

（一）        Opm、eps等狀況都不錯

（二）        銀行獲利金額雖然最高，但保險、不動產、特殊金融、機構金融以及資產管理反而更有活力

（三）        銀行股：大型股普遍上一季度，都是負成長，部份因素是因為認列呆帳

 

但小型銀行股則比較沒有這個問題，op都是成長，如最小的8356的16銀行，就相當特殊，連續7季都超過20％以上增長。

（四）        壽險類股及不動產：8750的第一生命以及8725的三井住友財產保險op成長很穩健！不動產的小型公司8876以租賃為主，op成長穩健！

（五）        特殊金融：主要也是租賃業，產業幾乎都是紅色，顯示日本資本支出旺盛，且以租代買來擴張！

（六）        機構金融，就是股市：越小型券商越受惠！

 

七、非核心消費：幾乎是日本的重點，獲利貢獻最大，佔整體達27％，且增速上升速度很穩健，主要就是日本的汽車類股

（一）        汽車類股，增速穩定性中，豐田不錯，此外，富士重工7270也很不錯，之前參加日本座談會，豐田好，大家都知道，富士重工因為生產subaru汽車，主打高安全性+性能+產能少，美國人居然願意等兩個月才交車，因此opm快速上升。ROE也是特高（看圓圈大小）。馬自達7261雖然還算熱銷（之前大和分析師熱推），但獲利增速卻連續三季負增長！

（二）        客運業，主要就是JR及航空公司，因為觀光熱，基本面都很好。

（三）        零售類：

1.          大隻老就是uniqlo母公司9983，增速雖然還算理想，但存貨有上升壓力，雖然前兩季是存貨積壓最為緊張，但整體趨勢還是上升

2.          但第二大的樂天4755，表現不錯，增速在20％左右，且完全沒有庫存，不愧是電商龍頭。

3.          小型股的3092  Starttoday 屬於利基型電子購物網站，以及3064桃太郎增速都穩健的高！

4.          家庭辦公室品的建材股，表現好，如1925、1928，都反應日本住房景氣

5.          商業服務的2331日本東京警備，是日本保全公司，之前整理報告，旗下的電子安控服務將穩定成長，且營業費用大減，使opm、EPS上升。

（四）        紡織股：日本普遍都高增速，雖然貢獻產業小，但可以留意看看

（五）        休閒產品：shimano、三葉都高增速，尤其是三葉7951，增速越來越強，之前整理財報：三葉出口超乎預期，並調高多項財測

 

八、日本科技業，雖然佔比不大，僅6％，但其半導體卻成長強勁。

九、原物料行業：雖然整體產業不特別，但化學以及金屬礦業卻增速理想。

（一）        化工股之前有整理，因為產業集中度高，大者就以下幾家，產業秩序佳。

（二）        且因為日本製造回流，因此行業內都雨露均霑

（三）        金屬與礦業：也有整體性轉折味道，5713住友金屬礦山也生產tesla電池的關鍵材料

十、核心消費中：整體行業不算好，opm也有下滑趨勢，主要是因為大型股7-11狀況平穩，且第二大的8627永旺opm也不佳！

（一）        零售連續兩季增長，消費者產品第一季度因為基期因素，呈現衰退（2014第一季度為消費稅前搶購）

（二）        消費者產品第一大的日本香煙2914最近一個季度表現差，但主要是因為剝離飲料製造業務，被suntory吃下，且2914打算繼續進行企業改造，包含官股釋出以及品牌合併等，朝民營化的腳步走，未來仍可留意改革成效。

（三）        其餘消費者產品個股中，以2802味之素、2269明治控股、2801龜甲萬、4922高絲、7956貝親都屬於能夠出口到全世界，或者中國，且品牌力在日本以外擴張的公司。

（四）        零售股：8267 AEON永旺之前不好，最近稍有回升、8273 izumi零售連續高速增長、之前介紹的藥局巨頭9627Ain 高速增長。

 

十一、        通訊：opm稍有轉折

（一）        電信股中，反而是小型電信股9433 KDDI增速穩定的好

（二）        媒體股中

1.          最大廣告公司，opm轉折向上，但營收大衰退，有待找原因，日本最大網路廣告公司CyberAgent也高速增長

2.          其他小型網站，如2121 MIXI超級高速增長、9943、2413、9449、2193，opm及EPS都高速增長，下次可以報告看看！

十二、        醫療產業中，生技製藥最近一季度稍有回升，醫療設備則是穩定成長。

（一）        製藥公司中，大型股普遍仍然狀況不佳，但中小股則較有活力。

（二）        包含4503山之內、4507、4536以及學名藥4555澤尺、4521科研都不錯

（三）        醫療設備普遍都增速高，可以好好研究